Отрицательные процентные ставки. Абсурдное явление или щедрое государство? 1
Сегодня поговорим об отрицательных процентных ставках. Зачем их создают и как они влияют на нас.

Чтобы осознать, взвесить, а, может, и взгрустнуть от ситуации, требуется сначала разобраться, что такое отрицательная процентная ставка и откуда она берется. Немного экономики.

Ключевая ставка

Видов процентных ставок очень много, это капетализм, детка. Там проценты, здесь проценты. Но самой главенствующей является ключевая ставка Центрального банка. Это та ставка, по которой ЦБ кредитует коммерческие банки. Ключевая ставка — один из рычагов воздействия ЦБ на экономику страны

К примеру, ЦБ печатает деньги и выдает займ банкам под 9%. Взял 1млрд, вернешь 1,09 млрд. Но и банки хотят заработать, они выдают гражданам займ под 20%. 

Суть без лишних деталей
Чем выше ключевая ставка, тем дороже становятся кредиты. Сначала для коммерческих банков, следом для конечных потребителей. Чем ниже ключевая ставка — тем проще взять кредит.

Но видите ли, экономика — это запутанный узелок, в котором все взаимосвязано. Давайте продолжим логику. Если кредит взять тяжело, значит, денег в экономике меньше, значит, потребление у населения снизится, а у бизнеса уменьшится прибыль. Денег меньше — их ценность больше. Денег много — здравствуй, инфляция: деньги обесцениваются, ведь их так много.

Получается, что таким образом ЦБ влияет на экономику, регулируя инфляцию через объем денежного потока в стране.

Отрицательная процентная ставка

Но ЦБ пошли дальше. Что только не придумаешь, когда экономика летит к чертям. Давайте «впрыснем» денег в экономику, чтобы всем жилось хорошо. Так появились отрицательные процентные ставки. Когда коммерческий банк отдает ЦБ сумму меньше, чем занял. Это позволяет снижать стоимость кредита для конечного пользователя — граждан страны. Так экономика «накачивается» свеженапечатанными бумажками, что подогревает инфляцию. Деньги постепенно обесцениваются

Отрицательные процентные ставки. Абсурдное явление или щедрое государство? 2

Но что здесь еще примечательного: уменьшается не только стоимость кредита, но и ставки по депозитам. Меньше ставка — менее выгодно держать деньги на депозитах. Кэш (наличные деньги) тоже невыгодны. А все потому что растет инфляция. 

Если вы не умеете грамотно распоряжаться деньгами, то вас просто принуждают тратить ваши деньги, и ничего вы с этим поделать не можете. Покупайте больше. Но в развитых странах свободные деньги, как правило, идут не на покупку новой утвари для дома, а на приобретение ценных бумаг. Инвестирование — неотъемлемая часть управления финансами.

Кому это выгодно?

Сторонники отрицательных процентных ставок считают, что это поможет бизнесу. Будет работать бизнес, будет работать производство, будут созданы новые рабочие места, наладится здоровое потребление. И с теоретической точки это действительно так. Короткая стимуляция может привести к активизации бизнес-процессов.

К примеру, так было в США в 2012-2014 гг. А вот центральный банк Евросоюза начала заигрываться, используя политику количественного смягчения с 2015 по 2018 гг. Они надеялись вытащить из критического состояния экономики некоторых стран, но все больше раскручивали инфляционную спираль. Да, у некоторых стран Евросоюза удалось убрать симптомы кризисного состояния, но фундаментально ничего не изменилось. Сбили жар.

«Дешевая» процентная ставка пробуждает опасное явление в экономике — повышенный аппетит на риски. Малый бизнес все больше и больше кредитуется, набирая обороты. Население все больше и больше кредитуется, набирая всевозможный хлам.

Отрицательные процентные ставки. Абсурдное явление или щедрое государство? 3

Бизнес и население — вагон, кредит — тратил. Небольшая оплошность и все разрывает в клочья. Так создаются и лопаются пузыри. Вспомним ипотечный пузырь в 2008 в США. Именно поэтому важно знать меру в накачивание денег в экономику. Но ЦБ западных  стран все чаще «садится на иглу» низких ключевых ставок.

Спекуляции

В любое время найдутся умельцы извлечения прибыли, которые портят стратегию ЦБ. Из-за разницы процентных ставок появляется возможность carry trade.

Что это такое: занять, к примеру, деньги в Японии под 1% и купить российские рубли (упасивасбог), деньги положить на депозит под 5%. 5%-1%-издержки = профит. Схема будет работать только при стабильном валютном курсе. Если курс значительно изменяется, можно сработать как в дополнительную прибыль, так и в убыток.

Отрицательные процентные ставки. Абсурдное явление или щедрое государство? 4

Также при carry trade получается, что новые деньги от ЦБ уходят зарубеж. От низких ставок к большим.

Очень условный пример
На дворе 2013. Представим, что в США ставки по депозитам 2%. В России 7%. Какой-то рисковой американец решает провести carry trade. Обменивает 1000$ на рубли по курсу 30 руб.\1$. Получает 30 000 руб. Кладет их в российский банк Банк24.ру. Расчетный доход 7%-2%-издержки = 4%. Доход в два раза больше, чем в США по депозитам.

Наступает веселый 2014 год. Рубль обваливается. Американец на панике, решает забрать вклад. Обратно он должен получить 30 000/60 = 500$. Он потерял 50% от вложения! К этому присоединяется дополнительный риск: у Банк24.ру отзывают лицензию. Ух, к-к-комбо. Ну и показали же мы этому американцу нашу русскую мафию, не нужны нам ваши зеленые, знай наших!

Пишу и просто обливаюсь слезами. Потом. И водкой.

Отрицательные процентные ставки. Абсурдное явление или щедрое государство? 5

Другие отрицательные процентные ставки

Идея для статья родилась от одной сохраненки, на которую я вновь наткнулся. Выглядит она вот так.Отрицательные процентные ставки. Абсурдное явление или щедрое государство? 6

В таблице отражены доходности по государственным займам. Проще говоря — по гос. облигациям. Это когда государство занимает деньги у населения. Покупая гос. облигацию вы становитесь держателям долга страны. В РФ не так давно штамповались ОФЗ-Н. Гос. облигации считаются консервативным и надежным инструментом, ну, или их так просто пиарят. Что такое облигация.

Займы бывают на пол года, год, два и так далее. Посмотрите на картинке верхнюю строчку, где используется слово Year. Это и есть период займа.

Если у гос. займов отрицательные процентные ставки, то это означает, что владея облигацией, вы будете уплачивать каждый год определенный процент. Не вам, а вы. Звучит абсурдно, конечно, но…

Во многих СМИ это подается как нормальное явление без объяснения ситуации для конечного потребителя — граждан страны. А логика такова: в странах, где используются отрицательные ставки по гос. займам, депозиты в банках почти нулевые. Получается, что при нулевой доходности депозитов и при издержках пользования банковскими услугами, выгоднее держать кэш. Но держать наличные под матрасом — это ой как опасно. Вас могут ограбить!

Скорее покупайте гос. облигации и платите нам за то, что мы будем сохранять ваши деньги. Это работает. В развитых странах отрицательные процентные ставки считаются нормой, деньги привлекаются. Рядовой гражданин либо ищет более доходные инструменты, либо просто смиряется с текущей ситуацией и несет деньги в гос. облигации, таких много. Для граждан РФ — тоже самое положить деньги в Сбер. Или вы ищете более доходные инструменты?

А банки… и другие коммерческие структуры (пенсионные фонды, страховщики) в развитых странах вообще вынуждены покупать гос. облигации, потому что размер их денежных средств очень велик. Куда-то их нужно разместить, чтобы обезопасить. А что может быть надежнее гос. облигаций? :) Добавим к этому законодательство, по которому некоторым организациям можно вкладываться только в безопасные активы.

Но если на ситуацию взглянуть крупномасштабнее, то нам станет понятно, что таким образом ЦБ извлекает излишнюю денежную массу. Что-то вроде баланса и запасного канала для оттока денег.

Под представленной таблицей кричат — пузырь, бред, загнивающий запад.

Отрицательные процентные ставки. Абсурдное явление или щедрое государство? 6

Отчасти они правы. Ситуация, которая породила отрицательные процентные ставки, наврятли, в целом можно назвать здоровой. Но, увы, это вынужденная мера ЦБ: хорошее решение в рамках ужасной ситуации.

Выводы

Экономика 21 века — тяжелая экономика. Возникает множество ситуаций, которые не были зафиксированы на истории. А повторяющиеся имеют новые сложные элементы. Решение приходится искать на ходу, экспериментами и теоретическими расчетами. Отрицательные процентные ставки — как раз из таких решений. Естественно, оно отражается на кошельках граждан., но, вроде как, во благо. Или нет? Что вы думаете?

С уважением, Лоев Никита